系统理解特朗普政府战略意图：关税背后的博弈，“重塑”全球分配.pdfVIP

宏观专题

内容目录

1.美国关税政策“朝令夕改”，关税博弈无序化4

2.系统理解特朗普政府的战略意图6

2.1.政治：“攘外必先安内”，“美国优先”指引下美国更加聚焦自身7

2.2.军事：美国战略收缩与中国崛起复兴交汇，战略重心加速转向印太7

2.3.投资：投资审查机制进一步强化，中美投资关系或加速“疏离”8

2.4.产业：巩固优势产业地位、补足劣势产业短板，关税、制裁均是手段9

2.5.科技：AI是技术博弈的核心战场，“AI曼哈顿计划”或逐步推进10

2.6.贸易：以“对等关税”手段极限施压，最大化谋取单边利益11

2.7.汇率：“对等关税”启动，“海湖庄园协议”不再是纸上谈兵12

3.特朗普战略意图背后隐藏的六大矛盾14

4.风险提示17

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图表目录

图1：“对等关税”之下，美国的平均关税税率将创1943年以来的最高纪录4

图2：美国与部分国家或地区间的贸易情况及本轮初始计划加征的“对等关税”4

图3：中美间的关税税率角逐结束于海关总署将对美关税税率升至125%，但摩擦或仍将

持续5

图4：从几份资料出发系统理解特朗普政府的战略意图6

图5：美国外国投资委员会（CFIUS）的构成9

图6：近年来CFIUS的审查强度不断增强9

图7：中美在关键技术领导地位的竞争日益激烈10

图8：美国顶尖AI模型产出依然领先，但中国正快速缩小差距11

图9：特朗普政府2025年关税政策梳理12

图10：“海湖庄园协议”：问题、工具、目标及潜在影响13

图11：北约军事支出结构变化14

图12：DOGE节支规模排名前六的美国政府部门14

图13：特斯拉当前年产能分布14

图14：台积电24Q4净收入结构（按地区）14

图15：“Magnificent7”与“Terrific10”市值对比15

图16：全球商品出口增速v.s.全球GDP增速16

图17：US5YCDSv.s.UST10Y16

图18：特朗普的净支持率近期持续下行17

图19：当前美国选民对经济问题的关注升至新高17

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