欣旺达深度报告：“欣”火燎原，旺达九州.pdf

欣旺达(300207.SZ)/电力设备及新能源

目录

1全球锂电领军者，多赛道驱动成长3

1.1深耕锂电池二十八载，“消费+动力+储能”协同发展3

1.2盈利能力企稳回升，成本控制持续优化5

2消费电池：传统业务基本盘，高端化与全球化并进7

2.1行业：受益AI爆发，产业链发展蹄疾步稳7

2.2公司：消费电池行稳致远，贡献核心收入11

3动力电池：“聚焦+差异化”,最具备动力基因的二线电池厂商16

3.1步步为营稳扎稳打，动力电池出货量高增16

3.2拓展应用场景，差异化战略成效显著16

3.3绑定头部车企，海外订单放量在即17

3.4进军豪华车型，客户结构持续优化18

3.5快充技术行业领先，固态电池再下一城18

4储能系统：万亿赛道新引擎，全产业链布局卡位20

4.1多领域布局，开辟第三增长曲线20

4.2储能项目多点开花，持续拓展国际合作20

5盈利预测与投资建议22

5.1盈利预测假设与业务拆分22

5.2估值分析23

5.3投资建议23

6风险提示24

插图目录26

表格目录26

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2

欣旺达(300207.SZ)/电力设备及新能源

1全球锂电领军者，多赛道驱动成长

1.1深耕锂电池二十八载，“消费+动力+储能”协同发展

1.1.1消费电池根基稳固，动力储能比翼齐飞

公司专业从事锂离子电池电芯及模组，实现业务“多面开花”。公司成立于

1997年，初始阶段即专注于锂电池电芯及模组的研发、生产和销售活动。2000年

收获第一个国际大客户飞利浦，2007年成为苹果的供应商之一。2008年公司正

式宣告开始布局电动汽车电池业务，通过产业链进行业务延伸，上游涉及矿产原材

料、电池电芯的相关正负极材料，下游涉及电动汽车、储能电站、动力电池梯次利

用等产业。2016年公司宣告进军储能领域，并成立了相关综合能源子公司。2019

年欣旺达正式与国际高端车企雷诺日产合作，2024年与GryphonEnergy共同

开发澳大利亚昆士兰州的1.6GWh储能项目，成为储能全球业务拓展的重要里程

碑。

图1：公司历史沿革

资料来源：公司官网，欣旺达储能公众号，民生证券研究院

消费类电池、动力电池和储能系统是公司的三大主营业务。3C消费类电池是

公司传统核心业务，目前已实现与全球一线移动终端厂商深度合作，形成稳定的大

客户群体，智能手机锂电池出货量稳居全球第一位。动力电池业务依托领先技术、

极致智造、超高品质等优势，获得了海内外众多知名客户认可，实现了为全球一流

车企批量供货。储能系统业务提供创新且有竞争力的绿色能源产品及解决方案，致

力于成为具备储能产品及解决方案、投资及运营、渠道及品牌影响力的行业领先企

业。

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图2：公司业务板块概览图3：公司处于产业链中上游

资料来源：公司官网，民生证券研究院资料来源：欣旺达招股书，民生证券研究院

1.1.2管理层控股+战略资本赋能，股权结构