一品红公司首次覆盖报告：儿童药、慢病药多点开花，痛风新药贡献新增量.pdfVIP

公司首次覆盖报告

目录

1、聚焦儿童药、慢病药及疫苗，加速创新转型4

1.1、公司收入短期承压，自有产品比例不断提升5

1.2、持续加大研发投入，仿创结合布局完善6

2、持续深耕儿药和慢病药，产品集群贡献稳定收入8

2.1、儿药鼓励政策频出，公司儿科产品丰富全面8

2.1.1、盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片：独家剂型品种，产品销售额逐年提升10

2.1.2、潜力品种芩香清解口服液临床数据较优12

2.1.3、潜力品种馥感啉口服液为小儿呼吸道感染推荐用药14

2.2、慢病用药市场广阔，公司慢病在销品种丰富15

3、大力布局创新管线，AR882即将步入收获期16

3.1、痛风新药AR882：高尿酸血症及通风一线用药，临床进展顺利16

3.2、积极拓展创新管线，子公司深度布局分子胶业务21

4、盈利预测与投资建议22

4.1、关键假设22

4.2、盈利预测与估值23

5、风险提示24

附：财务预测摘要25

图表目录

图1：公司是集药品研发、生产、销售为一体的创新型生物医药企业4

图2：公司股权结构集中稳定，子公司分工明确5

图3：公司2024Q1-3业绩承压6

图4：公司2024Q1-3归母净利润-2.47亿元6

图5：公司自有收入占比逐年扩大6

图6：公司自2021年起销售费用率有所下滑6

图7：公司围绕“仿创结合”建设核心技术能力7

图8：公司研发支出和研发人员呈上升趋势7

图9：儿童药业务收入占比高8

图10：我国儿童（0-15岁）数量约占总人口的18%9

图11：我国儿童药品种仅占全部药品数量的约5%9

图12：产品主要成分为盐酸克林霉素棕榈酸酯11

图13：盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片销售额逐年提升11

图14：公司大环内酯类产品在大环内酯类药中占比较高11

图15：公司大环内酯/林可酰胺类产品销售仅次于辉瑞11

图16：芩香清解和奥司他韦临床疗效相当13

图17：抗流感药市场规模大幅扩张13

图18：2023年奥司他韦销售额同比增加129.28%13

图19：中国典型慢性病患病人数逐年提升（百万人）15

图20：公司慢病在销品种丰富，贡献稳定现金流（百万元）16

图21：高尿酸及痛风患者易引起肥胖、高血压等并发症16

图22：高尿酸及痛风患者引起的肥胖发病率约为20%16

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/27

公司首次覆盖报告

图23：慢性痛风的主要两种治疗手段为抑制尿酸的生成和促进尿酸排泄17

图24：全球创新药AR882研发进展顺利19

图25：50mg剂量使93%患者的sUA降低至5mg/dL19

图26：AR882治疗痛风的疗效明显优于目前的一线疗法19

图27：临床试验结果显示患者血清尿酸