3月新发基金环比提振，债基新发环比提升.docxVIP

目录索引

一、政策层面持续发力，资本市场生态不断优化 5

（一）政策持续发力，提振市场信心 5

（二）并购重组市场持续活跃 5

二、3月新发基金环比有所上升 6

（一）2月货币基金、非货基金净值均环比上升 6

（二）3月新发基金环比有所上升 6

（三）按基金类型分：2月三类基金规模仅债券基金环比下降 9

三、投资建议 10

四、风险提示 10

图表目录

表1：近五年的政府工作报告中关于资本市场的表述 5

图1：新发基金数量（只）及同比增速 6

图2：新发基金份额（亿份）及同比增速 7

图3：新发基金份额构成 7

图4：债券型新发基金份额占比（%） 7

图5：新发股票+混合型基金、股票型基金规模变化趋势（亿元） 8

图6：新发股票+混合型基金、股票型基金规模同比增速（%） 8

图7：债基新发份额（亿份） 8

图8：新发债券型基金规模同比增速（%） 9

图9：各类型基金管理规模占比 9

图10：各类型基金每月管理规模环比增速（%） 9

一、政策层面持续发力，资本市场生态不断优化

（一）政策持续发力，提振市场信心

2025年3月，政策层面持续发力，进一步提振市场信心。

3月5日，十四届全国人大三次会议政府工作报告中首次提出“稳住楼市股市”，强调深化资本市场投融资综合改革，推动中长期资金入市，加强稳市机制建设。这一表态更加积极有为，响应了中央经济工作会议的精神，预计2025年增量政策落地可期。

3月6日，证监会主席吴清在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，证监会将加快推进新一轮资本市场改革开放，推动新“国九条”和“1+N”政策体系落地见效。吴清强调，资本市场要融入国家科创体制，优化多层次市场体系，支持上市公司通过并购重组实现转型升级。

3月28日，央行召开金融稳定工作会议，释放“金融体系韧性增强”的信号，提出通过市场化、法治化手段处置风险，进一步筑牢系统性风险防线。这些措施有助于提升市场信心，吸引更多中长期资金入市。

表1:近五年的政府工作报告中关于资本市场的表述

时间 主要表述

时间 主要表述

支持民营企业发展。完善资本市场基础制度。稳步推进注册制改革，完善常态化退市机

2021年3月5日

制，加强债券市场建设，更好发挥多层次资本市场作用，拓展市场主体融资渠道。强化金融控股公司和金融科技监管，确保金融创新在审慎监管的前提下进行。完善金融风险处置工作机制，压实各方责任，坚决守住不发生系统性风险的底线。金融机构要坚守服务实体经济的本分。

2022年3月5日

完善民营企业债券融资支持机制，全面实行股票发行注册制，促进资本市场平稳健康发展。

2023年3月5日

推动金融监管体制改革，统筹推进中小银行补充资本和改革化险，推进股票发行注册制改革，完善资本市场基础制度，加强金融稳定法治建设。

畅通货币政策传导机制，避免资金沉淀空转。增强资本市场内在稳定性。保持人民币汇

2024年3月5日

率在合理均衡水平上的基本稳定。大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融。优化融资增信、风险分担、信息共享等配套措施，更好满足中小企业融资需求。

完善科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融标准体系和基础制度。深化

2025年3月5日

资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设，改革优化股票发行上市和并购重组制度。加快多层次债券市场发展。充实存款保险基金、金融稳定保障基金等化险资源。完善应对外部风险冲击预案，有效维护金融安全稳定。

中国政府网，

（二）并购重组市场持续活跃

3月，并购重组市场持续活跃，显示出行业整合的积极趋势。3月27日，上海市委金

融办、上海证监局和上海证券交易所联合举办沪市上市公司并购重组交流座谈会，

推动“并购六条”和《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027

年）》的落实。自“并购六条”出台后，交易单数较政策发布前增长近五成，超八成资产购买交易围绕新质生产力展开。并购重组市场的活跃将进一步推动企业转型升级，助力经济高质量发展。

合并效果显现，业绩高增可期。国泰海通公布2025年第一季度业绩预增公告，

2025Q1实现归母净利润112.01亿元至124.45亿元，同比增加350%至400%。

2025Q1实现扣非归母净利润29.73亿元至33.83亿元，同比增加45%至65%。归母净利润增长主因“负商誉”。合并后的国泰海通总资产达1.68万亿元，超越中信证券成为行业第一，净资产、净资本等核心指标均位列榜首。这一规模效应直接改变了行业竞争规则，与其他头部券商如中金公司、中信证券等构成“第一梯队”，在投