海博思创储能集成“小巨人”，国内外业务进展可期.docx

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u一、 公司介绍：专注储能集成的“专精特新”小巨人 6

概况：大储系统实力出众，业绩表现亮眼 6

业务：聚焦储能系统集成，市场地位突出 9

供应链：大客户和供应商依赖性逐渐降低 12

二、 国内市场：大储装机持续增长，价格竞争有望改善 14

需求端：装机需求快速增长，“五大六小”为主要投资方 14

供给端：国内市场存在“价格内卷”，但呈现企稳迹象 19

三、 海外市场：大储需求多点开花，竞争格局相对更优 21

需求端：高价值市场、新兴市场多点开花 21

供给端：海外竞争格局相对更优，公司积极出海拓展 24

四、 投资建议 27

五、 风险提示 28

图表目录

图表1 公司股权结构图 6

图表2 公司储能产品布局 6

图表3 公司发展历程 7

图表4 公司营业收入及增速 7

图表5 公司归母净利润及增速 7

图表6 公司主营业务构成变化（金额占比） 8

图表7 公司营收地域分布 8

图表8 公司储能业务收入及增速 8

图表9 公司储能业务毛利及增速 8

图表10 公司毛利率与净利率情况 9

图表11 公司四大费用率情况 9

图表12 2023年全球及亚太地区主要储能集成商市场份额情况 9

图表13 2023年中国企业直流侧储能系统全球/国内出货量排名 9

图表14 电化学储能系统构成 10

图表15 国内储能系统主要参与者类型 10

图表16 公司涉及的业务及产品在储能产业链中所处位置（红框内） 10

图表17 公司自产及外购部分在储能系统中的价值占比（以公司某120MWh储能系统为例） 10

图表18 公司储能系统生产工艺流程 11

图表19 公司生产基地布局（截至2024年底） 11

图表20 公司产能及利用率情况 11

图表21 公司IPO募集资金拟投资项目 11

图表22 公司各项原材料采购金额占比 12

图表23 公司向前五大供应商采购金额占比 12

图表24 公司向前五大供应商采购情况 12

图表25 公司向前五大客户销售情况 13

图表26 公司业务收入获取方式构成 14

图表27 国内大储新增装机功率及预测 15

图表28 国内大储新增装机容量及预测 15

图表29 国内大储新增装机预测假设 15

图表30 国内存量储能电站类型分布（功率占比GW%，截至2024H1） 16

图表31 国内储能电站整体利用率低于50%，独立储能利用率相对较高 16

图表32 国内外新型储能单位容量收益水平对比（单位：万元/MW/年） 16

图表33 国内外新型储能收益构成对比（2023年） 16

图表34 2025年部分省份已公布的储能装机总量规划 17

图表35 2024年初至今国内储能与电力市场相关政策、文件 18

图表36 2022年国内并网储能项目前十大开发商并网规模/GWh 18

图表37 2023年国内并网储能项目前十大开发商并网规模/GWh 19

图表38 2023年中国企业直流侧储能系统国内出货量排名（单位：GWh） 19

图表39 2023年中国企业交流侧储能系统国内出货量排名（单位：GWh） 19

图表40 2024年中国企业国内储能系统出货量排名（单位：GWh） 20

图表41 国内储能系统投标月度平均报价（单位：元/Wh） 20

图表42 全球储能市场空间预测（单位：GW） 22

图表43 全球储能装机场景分布（单位：GW） 22

图表44 大储出海机遇概述 22

图表45 2023年美国大储项目单位放电量收入（美元/MWh）及回报率 23

图表46 欧洲储能协会（EASE）欧洲大储市场空间预测（单位：MW） 23

图表47 2024年上半年国内部分企业中东大储订单或协议情况 23

图表48 全球大储市场空间预测（单位：GW） 24

图表49 2023年全球及主要地区储能集成商市场份额情况（根据出货量/MWh份额排名） 25

图表50 2024年中国企业全球储能系统出货量排名（单位：GWh） 25

图表51 2024年公司海外业务合作情况（不完全统计） 26

图表52 2024年公司产品获得海外认证情况（不完全统计） 26

图表53 公司收入与毛利预测 27

图表54 同行业可比公司估值对比 28

一、公司介绍：专注储能集成的“专精特新”小巨人

1.1概况：大储系统实力出众，业绩表现亮眼

公司概况：“专精特新”小巨人企业，储能实力出众。海博思创成立于2011年，2025年1月于上交所科创板上市。公司实

际控制人为张剑辉、徐锐夫妇。公司是国