华勤技术全球智能硬件ODM龙头厂商，品类扩张多领域共同成长.docx

内容目录

1、华勤技术：深化平台型布局，多产品规模效应逐渐突显 6

深耕智能硬件ODM，多品类共生发展的平台型企业 6

股权结构较为集中，英特尔入股助力发展 7

营业收入稳定增长，笔电及服务器驱动增强 8

2、智能终端：ODM模式引领行业未来，市场回暖转折即将到来 13

从IDH到ODM，智能手机发展进入新格局 13

大陆ODM企业实力雄厚，规模优势、供应链管理能力不断凸显 14

智能手机销量迎来正增长，AI加码推动智能终端新一轮上行周期 15

深度布局智能终端与穿戴领域，与头部客户共同进步 19

3、高性能计算：AIPC为笔电带来新转机，AI服务器需求稳步增长 21

笔记本电脑出货量逐渐筑底，台湾厂商占领笔电ODM市场 21

AI浪潮下服务器需求量增长，台企市占率超7成 24

笔电重点客户持续突破，服务器业务体量快速增长 25

4、汽车工业及IOT：多领域布局逐步完善，构筑远期成长 27

汽车智能化发展，域控制器对整合要求提高 27

AI眼镜打破AR/VR空间上限，ODM助力AIOT产品创新落地 29

机器狗到人形机器人，AI加速机器人行业迭代 31

规模化ODM能力助力华勤平台化布局，品类丰富打开未来成长空间 32

5、盈利预测 35

风险提示 37

图表目录

图表1：公司发展历程 6

图表2：公司股权结构（截至2024年第三季度报告） 7

图表3：公司2025年股权激励方案 8

图表4：2018-2024Q3营业收入（单位：亿元） 9

图表5：2018-2024Q3归母利润（单位：亿元） 9

图表6：2020-2024H1分地区营业收入（单位：亿元） 9

图表7：2018-2023Q3各产品收入及增速（单位：亿元） 10

图表8：2018-2022年各产品毛利率 10

图表9：2023年华勤技术分产品线营收结构 11

图表10：2024H1华勤技术分产品线营收结构 11

图表11：2018-2024Q3公司毛利率与净利率 11

图表12：2018-2024Q3期间费用及费用率（单位：亿元） 12

图表13：2018-2024Q3研发费用（单位：亿元） 12

图表14：ODM、OEM及IDH模式对比 13

图表15：2003-2007年中国手机IDH公司平均利润率 14

图表16：2017-2023年全球智能手机ODM/IDH厂商市场份额 14

图表17：2018-2022年中国市场单价＜150$智能手机销量占比 15

图表18：2021M4-2025M2国内市场手机月度出货量（万部） 15

图表19：AI终端智能化可以分为五级 16

图表20：2023Q3-2024Q3中国大陆AI手机出货量及渗透率 16

图表21：2023Q3-2024Q3中国大陆安卓AI手机厂商市场份额 16

图表22：中国智能硬件市场规模（单位：亿元） 17

图表23：Ray-BanMeta 17

图表24：市面上AI耳机产品统计 18

图表25：AIPin产品形态 19

图表26：RabbitR1产品形态 19

图表27：2022-2023全球智能手机ODM/IDH厂商出货量份额 19

图表28：2020-2022年公司主要客户占营收比例 19

图表29：2010-2020年全球笔电出货量 21

图表30：2019Q4-2024Q4年全球笔电出货量 21

图表31：2023-2025Q1全球PC市场份额情况（单季度） 22

图表32：2020-2024中国PC市场份额情况 22

图表33：AIPC渗透率将快速增长 22

图表34：笔记本电脑产业链图谱 23

图表35：2022Q1、2023Q1笔记本电脑代工厂市场份额 24

图表36：2020-2024全球服务器整机出货量同比增速 24

图表37：2024、2025年AIServer产值占比 24

图表38：2024年服务器ODM市场玩家预计以台湾厂商为主 25

图表39：南昌春秋电子现已更名为南昌春勤精密技术有限公司 26

图表40：华勤技术数据中心产品布局 26

图表41：汽车智能化升级导致汽车内部线束长度日益增长 27

图表42：德州仪器汽车域控制器参考设计 28

图表43：公司汽车电子产品分布图 28

图表44：2024-2028年全球AR/VR设备出货量将持续增长 29

图表45：全球AI眼镜