晨光股份深度报告：扩圈出海变革.pptx

;;一、聚焦产品力，IP战略有望加码;资料来源：公司公告、华福证券研究所;图：公司强功能系列产品图;;奇只好玩是晨光旗下的独立潮玩品牌，布局谷子加文具一盘货。奇只好玩以自主IP孵化、IP运营、品牌联合开发、潮玩衍生为核心经营模式，关注年轻消费者的情绪价值和价值主张，积极布局“二次元IP”领域。通过自主IP孵化和与国内外热门IP合作相结合的方式进行IP产品矩阵的深度运营，开发“谷子加文具”一盘货。

奇只好玩公司持股比例57%，2024年实现净利润942万元。2024年奇只好玩快速成长，与国内外多款经典IP合作输出的谷子和文具产品，获得市场的良好反馈。

产品线梳理：①自有IP：宝琳娜。原创潮玩类IP，场景化摆件、收纳盒、文具。②外部日漫IP：咒术回战、蓝色禁区、葬送的芙莉莲、跃动青春等。徽章、立牌等谷子类商品为主，也有文件夹、本册等文具。③外部国漫IP：原神、魔道祖师、剑来、斩神等。开发谷子类产品与文具等。④原创文创：不带IP属性的文创商品。;奇只好玩二次元潮流产品借力九木杂物社渠道优势，积极线下宣发。

2024年Q2奇只好玩开始密集合作热门日漫IP，开发谷子类商品。主要包括《咒术回战》、《蓝色禁区》流行日漫作品。

积极配合剧场版《蓝色禁区：凪》24年7月上映时间进行宣传，8月联合九木线下多家门店开展线下联动活动，后续持续推出谷子类新品等。

2024年8月起宣布合作《剑来》（24年8月播出）、《斩神》（24年7月播出）等国漫新番IP，宣发参与线下见面会等活动、九木杂物社联动活动促进销售。

2024年底合作了新番日漫IP《跃动青春》（改编动画在2023年4月4日B站首播）、《葬送的芙莉莲》(第1季于2023年9月播出，第2季于2026年1月播出》)。;图：《斩神》上线196家九木门店活动;资料来源：sensecreate，日本总务省，华福证券研究所;资料来源：九木杂物社天猫旗舰店，华福证券研究所;一、聚焦产品力，IP战略有望加码;图：海外业务毛利率低于国内业务;图：越南、泰国、马来西亚人均GDP;资料来源：iFind、华福证券研究所;图：日本主要书写工具品牌的市占率;一、聚焦产品力，IP战略有望加码;资料来源：公司公告、华福证券研究??;;资料来源：公司公告、华福证券研究所;资料来源：iFind、公司公告，华福证券研究所;一、传统核心：聚焦产品力，IP战略有望加码;表：公司盈利预测与估值;24;目;经营管理风险：随着公司资产规模、销售规模增长，公司的经营管理制度、内控制度、管理人员等各方面都面临新的考验。虽然公司在发展过程中已建立了符合公司自身业务、技术特点的经营管理制度和内控制度，聘用并培养了稳定的核心管理人员，但上述管理制度和管理人员若不能迅速适应公司规模的快速扩张，将对公司的经营水平产生不利影响。

行业需求下降风险：随着社会转型和消费升级，文具市场呈现结构性发展机会；但长期出生人口下降的背景下，文具行业面临需求收缩、预期转弱、下行压力加大

的挑战。如果公司不能及时把握市场发展动向，在产品创新升级、质量管理、销售策略等方面不能及时适应市场变化，公司将面临一定的市场竞争风险。

海外市场风险：公司海外市场拓展处于初步阶段，若非美国际贸易政策发生较大变化，可能对公司的海外业务正常经营造成扰动。;