中国机构配置手册之ETF篇：从投资工具到解决方案.pptx

报告要点;被动vs主动：ETF的吸引力在哪里？;美国经验：ETF规模扩张是资本市场成熟的重要标志;美国经验：ETF保持良好的发行力度和申购热度;美国经验：养老金积累成为共同基金重要资金来源;美国经验：投顾与ETF实现有机结合，助力养老金投资场景;美国经验：产品以宽基ETF为主，策略ETF方兴未艾;美国经验：策略ETF受益于金融学“定价因子”挖掘;我国更受益于政策加速：《行动方案》推动指数化投资进程;ETF已是我国最重要公募基金品种之一;ETF已是我国最重要公募基金品种之一（续）;股票ETF对资本市场定价已有充分影响力;股票ETF对资本市场定价已有充分影响力（续）;产品格局：股票ETF发展领先，其他品种跟进;管理人格局：发展侧重点有差异;;代销格局：证券公司代销权益指数基金保有量最大;代销格局：头部证券公司代销保有规模领先;做市商格局：头部证券公司做市产品数量领先;ETF做市：提高流动性、提升定价效率、减小价格冲击;被动vs主动：ETF的吸引力在哪里？;股票基金：被动化趋势仍在推进;债券基金：主动与被动齐头并进;ETF基金持有人分布：保险、券商、外资等机构持续增持;中央汇金：大幅增持股票ETF，具备“类平准基金”属性;中央汇金：或通过借入短期借款，增持基金等交易性金融资产;中央汇金：重仓ETF以宽基股票ETF为主;保险公司：保费增长、资产扩张，资本市场影响力提升;保险公司：持有ETF规模或将于2030年达到6,700亿元;证券公司：利润积累、杠杆提高，增强资本运用能力;证券公司：持有ETF规模或将于2030年达到3,900亿元;银行理财：规模扩张、多元配置，或加大公募基金配置;银行理财：持有ETF规模或将于2030年达到2,800亿元;信托资金：规模扩张、非标转标，证券市场资产配置占比快速提升;信托资金：持有ETF规模或将于2030年达到2,500亿元;企业年金：资金积累、入市潜力强，或持续增加ETF配置;企业年金：持有ETF规模或将于2030年达到1,400亿元;个人投资者：居民资产增长，稳步提高金融资产配置水平;被动vs主动：ETF的吸引力在哪里？;SmartBeta：ETF产品增长较快的创新领域;SmartBeta：依托核心因子的相关性和有效性;SmartBeta：主要因子风险收益特征差异明显;;SmartBeta???泛红利指数挂钩ETF产品占据主流;SmartBeta：新发ETF仍以泛红利产品为主;SmartBeta：如会计准则放开，红利产品有纳入OCI账户的机会;债券ETF：利率债ETF规模最大，信用债及可转债规模增长快;债券ETF：总体包括可转债、利率债、信用债挂钩产品;债券ETF：债券主动管理及SmartBetaETF产品有发展潜力;债券ETF：指数开发已经较为丰富;资料来源：中证指数，国信证券经济研究所整理;多资产ETF：多资产指数投资策略较为丰富;多资产ETF：美国多资产ETF产品概况;多资产ETF：美国多资产ETF产品概况;多资产ETF：iShares以ETF-FOF产品形式构建系列产品;多资产ETF：混合基金的发展历程体现了对多资产ETF的需求;多资产ETF：混合基金的发展历程体现了对多资产ETF的需求;多资产ETF：指数创设已经较为丰富，产品创新思路可借鉴;主动管理ETF：美国发展经验显示出规模增长、资金流入;主动管理ETF：管理费率显著高于指数ETF;主动管理ETF：我国指数增强型基金发展稍滞后于指数基金整体;主动管理ETF：我国指数增强ETF具备发展空间;被动vs主动：ETF的吸引力在哪里？;股票ETF：规模持续扩张，资金持续净流入;股票ETF持有人：机构与个人投资者的投资风格存在差异;股票ETF资金流：机构持续流入，个人恢复流入趋势;资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理;宽基股票ETF资金流：机构主导资金流向;资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理;主题股票ETF资金流：个人投资者主导资金流向;资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理;行业股票ETF资金流：资金流向由个人投资者主导;策略股票ETF持有人：机构与个人均以持有红利ETF为主;策略股票ETF资金流：机构与个人投资者均持续净流入;债券ETF：产品扩容、规模扩张，利率债与信用债ETF资金净流入;债券ETF资金流：机构主导资金流向;商品ETF：黄金牛市推动规模扩张和资金流入;跨境ETF：规模显著扩张，顺应跨境投资需求增长;跨境ETF持有人：机构略偏向港股ETF，个人略偏向美股ETF;跨境ETF：美股ETF资金流入稳步提升，港股ETF资金大幅流入;风险提示