电子行业台积电25Q1跟踪报告：25Q2收入指引强劲增长，拟增投千亿美金加码美国先进Fab.docxVIP

图1：台积电分季度营收情况（亿新台币） 图2：台积电分季度净利润情况（亿新台币）

总营收 YoY 净利润 YoY

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台积电，招商证券

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台积电，招商证券台积电，招商证券图3：25Q1台积电各制程收入占比 图4：25Q1台积电先进制程收入

台积电，招商证券

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资料来源：资料来源：图5：25Q1台积电来自各下游应用领域收入占比 图6：25Q1台积电各下游应用领域收入环比增速

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敬请阅读末页的重要说明资料来源：资料来源：（后附2025Q1业绩说明会纪要全文）

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附录：台积电2025Q1业绩说明会纪要

时间：2025年4月17日出席：魏哲家首席执行官JeffSu投资者关系总监黄仁洲首席财务官

会议纪要根据公开信息如下：

财务概述

营收：25Q1营收按新台币计算环比下降3.4%，按美元计算下降5.1%，这是因为我们的业务受到了智能手机市场季节性因素的影响，不过人工智能相关需求的持续增长部分抵消了这一影响。尽管遭遇了1月21日的地震及几次余震，我们

还是努力恢复了大部分损失的产能。因此，我们25Q1的营收略高于我们业绩指引的中值。

按节点划分：25Q13nm制程技术占营收的22%，5nm和7nm制程技术分别占

36%和15%。7nm及以下的先进制程占营收的73%。

按平台划分：HPC业务环比增长7%，占比59%。智能手机业务营收下降22%，占比28%；物联网业务营收下降9%，占比5%；汽车业务营收增长14%，占比5%；DCE营收增长8%，占比1%。

毛利率：毛利率环比下降0.2个百分点，至58.8%。主要原因是地震的影响，以及海外工厂产能扩张带来的成本稀释效应，不过成本改善措施部分抵消了这些影响。

营业利润率环比下降0.5个百分点，至48.5%。25Q1的每股收益为新台币13.94

元，净资产收益率为32.7%。

资产负债表：25Q1现金及有价证券为新台币2.7万亿（约合810亿美元）。流

动负债环比增加新台币1350亿，主要是由于应计负债及其他项目增加了新台币

1110亿。应计负债及其他项目的增加主要是由于应计所得税的增加。

财务比率：应收账款周转天数增加1天，至28天。库存天数增加3天，至83

天，主要是由于新的海外工厂投产。

现金流和资本支出：25Q1我们的经营活动现金流入约为新台币6260亿，资本支出为新台币3310亿，并支付了新台币1040亿作为2024年第二季度的现金股

息。此外，我们通过发行债券筹集了新台币160亿的现金。总体而言，季度末我

们的现金余额增加了新台币2670亿，达到新台币2.4万亿。

资本开支：按美元计算，我们第一季度的资本支出总计100.6亿美元。基于当前

的业务前景，我们预计第二季度营收将在284亿美元至292亿美元之间，按指引区间中点计算，环比增长13%，同比增长38%。基于1美元兑换32.5新台币的汇率假设，毛利率预计在57%至59%之间，营业利润率在47%至49%之间。

敬请阅读末页的重要说明业绩展望

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25Q2营收将在284亿美元至292亿美元之间，按指引区间中点计算，环比增长

13%，同比增长38%。基于1美元兑换32.5新台币的汇率假设，毛利率预计在

57%至59%之间，营业利润率在47%至49%之间。

税率：25Q2我们需要对应留存的未分配收益计提税款。因此，我们第二季度的税率将在20%左右。第三季度和第四季度税率将回落至14%至15%的水平，全年税率将在16%至17%之间。

远期毛利率指引

25Q1毛利率环比小幅下降20个基点，至58.8%。这主要是由于1月21日的地

震及其余震带来了60个基点的影响，以及熊本工厂开始投产带来的成本稀释效应，不过成本改善措施部分抵消了这些影响。25Q2毛利率指引为下降80个基点，按指引