资金观察，货币瞭望：外部形势严峻，资金面均衡偏松.pptx

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要海外货币市场指标跟踪：美联储3月会议如期暂停降息，美债短期利率走势稳定；国内货币市场指标跟踪——价：3月下旬央行增加投放，资金面小幅转松，银行间和交易所回购利率均值大多下行。R001、GC001、R007和GC007月均值分别下行12BP、11BP、13BP和8BP；短期债券收益率方面，1年期短债收益率月均值大多小幅上行；国内货币市场指标跟踪——量：3月银行间隔夜成交量和占比较上月上升，交易所隔夜成交量和占比较上月下降；银行间和交易所待购回债券余额同比月均值较上月有所回升；预估3月和4月超额存款准备金率分别为0.6?和0.4；4月资金瞭望：当前外部形势严峻，资金面均衡偏松，预计4月市场利率下行；

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容目录? 海外关键性货币市场指标变化跟踪国内关键性货币市场指标变化跟踪价指标一览：3月资金面小幅转松，银行间和交易所回购利率均值大多下行量指标一览：3月财政性存款大幅增加，超额存款准备金率较上月回落资金瞭望五渠道预判：4月财政存款继续增加，超储率预计小幅减少主要结论：外部形势严峻，资金面均衡偏松，预计4月市场利率小幅下行

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容目录? 海外关键性货币市场指标变化跟踪国内关键性货币市场指标变化跟踪价指标一览：3月资金面小幅转松，银行间和交易所回购利率均值大多下行量指标一览：3月财政性存款大幅增加，超额存款准备金率较上月回落资金瞭望五渠道预判：4月财政存款继续增加，超储率预计小幅减少主要结论：外部形势严峻，资金面均衡偏松，预计4月市场利率小幅下行

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容价格指标——海外关键性货币市场指标资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理图1：美国关键货币市场指标表1：欧美日基准利率（单位：）地区基准利率执行日期日本:政策目标利率(基础货币)0.52025-01-24欧元区:基准利率(主要再融资利率)2.652025-3-6美国:联邦基金目标利率区间4.25-4.502024-12-18资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理美联储3月会议如期暂停降息，美债短期利率走势稳定2月以来，3个月美债利率走势稳定；美联储3月会议如期暂停降息，短期利率保持稳定；2月以来，美国联邦基金利率与SOFR利率保持平稳运行；3月6日，欧洲央行决定将欧元区三大关键利率再次下调25个基点；

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容目录? 海外关键性货币市场指标变化跟踪国内关键性货币市场指标变化跟踪价指标一览：3月资金面小幅转松，银行间和交易所回购利率均值大多下行量指标一览：3月财政性存款大幅增加，超额存款准备金率较上月回落资金瞭望五渠道预判：4月财政存款继续增加，超储率预计小幅减少主要结论：外部形势严峻，资金面均衡偏松，预计4月市场利率小幅下行

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3月资金行情回顾3月下旬央行增加投放，资金面小幅转松，银行间和交易所回购利率均值大多下行3月银行间回购利率和交易所回购利率月均值下行。R001、GC001、R007和GC007月均值分别下行12BP、11BP、13BP和8BP至1.86、1.91、1.96和2.00。短期债券收益率方面，1年期短债收益率月均值大多小幅上行。1年国债、1年国开债、1年AAA短融、1年AA短融、1年AA-短融、1年AAA同业存单和1年AA+同业存单分别变动了17BP、11BP、13BP、12BP、9BP、12BP和12BP。银行间交易所7天逆回购1年MLF3M1Y差值（1Y-3M）1天-12-11国债111767天-13-80国开债71141年0短融AAA5138资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理短融AA4127短融AA-396同业存单AAA5127同业存单AA+3128表3：3月各品种债券收益率变动（单位：BP）资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理表2：3月货币市场利率和政策利率变动（单位：BP）

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容价格指标——银行间R系列3月银行间货币市场利率R001和R007月均值下行，R001波动区间走扩，R007波动区间收窄：3月R001和R007月均值为1.86和1.96，较上月分别变化了-12BP和-13BP；3月R001波动区间走扩，R007波动区间收窄，R001波动区间为【1.74，2.81】，R007波动区间【1.79，2.30】；3月货币市场加权利率在7天逆回购利率上方波动。图2：货币市场资金利率走势图3：市场利率和政策利率走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

请务必阅读正文之后的免责声明及