农业行业市场前景及投资研究报告：玉米.pdf

证券研究报告

心中的「涨」声②

——玉米

行业评级：看好

2025年4月24日

摘要

➢1、市场背景

美国、中国、巴西、阿根廷是全球玉米总产量最高的4个国家，其中美国是全球第一大玉米产国，占比32%，也是

全球第一大出口国。近年来，我国玉米生产总体呈稳定增长态势。进口量先增后减，2024年进口依赖度降至1.6%。

玉米消费需求主要包括饲用、工业用、食用、种用及其它。其中，饲料消费是玉米最大的消费去向，近年来一直

呈刚性增长。

➢2、供需由宽松走向紧张

2025年，全球玉米供需收紧，国内供应压力同比或将减轻；养殖存栏量预期增加，或带动饲料消费刚性增长；内

需政策将促进玉米深加工行业消费，国内玉米供需将呈偏紧趋势，价格重心有望抬升。

➢3、风险提示：

极端天气频发；粮价大幅波动；下游需求不及预期

2

01市场背景

目录02供需由宽松走向紧张

CONTENTS

03风险提示

3

01分析框架

Partone

4

玉米产业链

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玉米是我国生产面积最大的粮食作物，在粮食安全中具有重要战略地位。我国玉米产业链较长，形成了玉米种

植生产、玉米加工、玉米及其加工产品流通、玉米及其加工产品消费几大环节。其中，饲料加工、淀粉加工处

于产业链核心位置。

图：我国玉米产业链

供给端需求端

播种面积

饲料养殖

国内种植粗加工

鲜食玉米

天气

食品

玉米淀粉

医疗

海外产区供需

进口玉米油

缺口

深加工

纺织