2025年关税博弈下的经济走向与资产配置.pdf

关税博弈下的经济走向与资产配置

全球宏观经济正处于复杂动荡阶段，美国面临滞涨风险加大，而中国

经济韧性显现。特朗普政府实施的“对等关税”政策对全球贸易秩序造成

冲击，加剧市场不确定性。在此背景下，黄金等避险资产价值凸显，A股估

值处于历史相对低位，具备配置价值。中国经济韧性增长，消费复苏与财

政前置发力成效初显，政策空间充足。

全球宏观经济概况

IMF预测2025-2026年全球增速维持在3.3%，低于历史平均水平。通

胀整体呈下行趋势，但服务业通胀粘性仍较强。全球货币政策出现分化，部

分央行已开启降息周期，而另一些央行则继续保持谨慎立场。