房地产行业2024年物业企业年报总结：财务指标有所改善，高分红凸显投资价值.docx

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2025-04-25 发布于北京
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房地产行业2024年物业企业年报总结：财务指标有所改善，高分红凸显投资价值.docx

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请务必阅读正文之后的免责条款部分目录

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22家重点物业企业财报分析 3

行业营收增速继续回落，大型企业表现较好 3

企业利润继续负增长，中小型企业亏损较多 3

毛利率均值继续下降，下降家数占绝大多数 4

行政开支平均占比略升，首尾企业分化显著 5

部分企业在手现金超百亿，抗风险能力强 5

全部企业应收款小于营收，应收有所改善 5

企业商誉规模有所减少，企业间分化依旧 6

物业企业股息率较高，部分企业超过10% 6

22家重点物业企业运营管理效率分析 7

在管面积增速继续下降，企业规模有升有降 7

部分企业合同/在管面积较高，有增长潜力 7

商写单位效能居首，企业间分化较大 8

优质商管类企业继续扩张，出租率稳定 9

22家重点物业企业估值分析 9

估值底部被动抬升，长期上行空间较大 9

今年以来部分企业股价出现一定上涨 11

投资建议 12

风险提示 12

22家重点物业企业财报分析

行业营收增速继续回落，大型企业表现较好

2024，重点跟踪的22家上市物业企业共实现营业收入2251.9亿元，同比增

长4.2%，行业营收增速继续回落且分化。其中，碧桂园服务以439.9亿元收入领跑行业，同比增加3.2%。2024，物业企业中营业收入同比增速最高的是越秀服务、金融街物业，分别为20.0%、15.7%。

400003500030000250002000015000100005000

40000

35000

30000

25000

20000

15000

10000

5000

9.2%

9.8%

8.5%7.5%

7.8%

9.7%

2.9%

-0.6%

-3.7%

-2.8%

1.5%

-10.2%

-7.9%

-7.2%-7.7%

-0.7%

-3.3%

-9.4%

15%

10%

-5%

-10%

-15%

3.2

50000

2024营业收入（百万元，左轴）同比（%，右轴）

20.0%

25%

45000

15.4%

15.7%

20%

数据来源：，国泰海通证券研究

表1：各梯队营业收入均值及增速

2023A2024ATOP1-524698

2023A

2024A

TOP1-5

24698

26443

7.1%

TOP6-10

11754

11820

0.6%

TOP11-15

3910

0.0%

TOP16-20

2492

2513

0.8%

TOP21-22

445

440

-1.2%

2024，在营收有所分化背景下，大型物业企业营收均值同比增速最高，其余表现一般。其中，TOP1-5第一，同比增长7.1%；TOP16-20第二，同比增长0.8%；TOP6-10同比增速第三，达到0.6%；TOP11-15第四，同比增长0.0%；TOP21-22最次，同比增长-1.2%。

营业收入均值（百万元）

同比增速(%)

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数据来源：，国泰海通证券研究

企业利润继续负增长，中小型企业亏损较多

2024，重点跟踪的22家上市物业企业共实现归母净利润76.9亿元，同比下

滑28.3%。其中，华润万象生活以36.3亿元领跑。2024，物业企业中归母净利润同比增速最高的是碧桂园服务、绿城服务，分别为5.19倍、29.7%。

-2500%-4000-2000%-3000-1988.5%-1000-2000 -1500%

-2500%

-4000

-2000%

-3000

-1988.5%

-1000

-2000 -1500%

-809.7%-500%

-1000%

-38.2%

3.7%

-199.7%

-102.3%

-31.4%

-9.4%

12.5%6.8%-41.2%14.2%29.7%10.4%-27.5%-30.8%3.1%-52.3%-9.7%

200023.9%

1000

500%

190.6%

3000

518.6%

1000%

同比（%，右轴）

2024归母净利润（百万元，左轴）

4000

数据来源：，国泰海通证券研究

表2：各梯队归母净利润均值及增速

2024年大型物业企业归母净利润均值同比增速最高，而中小型企业受到减值和降费等影响，平均亏损加大。其中，TOP1-5同比增速第一，达到21.2%；TOP6-10第二，同比增加1.6%；TOP11-15第三，同比下降24.6%；TOP16-20第四，平均亏损扩至3.05亿元；TOP21-22最次，平均亏损扩至9.65亿元。

2023A2024ATOP1-51580

2023A