我爱我家2024年年报点评：业绩扭亏为盈，核心城市市占率提升.docx

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目录

TOC\o1-1\h\z\u业绩扭亏为盈，盈利能力改善 1

三大业务齐头并进，核心城市市占率持续提升 2

盈利预测与投资建议：首次覆盖，给予买入评级 5

风险分析 5

业绩扭亏为盈，盈利能力改善

公司发布2024年年报，全年实现营业收入125.4亿元，同比增长3.7%；实现归母净利润0.7亿元，较上年

同期实现扭亏为盈。具体业务构成来看，资产管理业务实现营收61.3亿元，较上年同期增长6.5%，板块营收占

比提升1.3个百分点至48.9%；存量住宅交易服务业务实现营收41.0亿元，较上年同期增长0.2%，占比下降1.1

个百分点至32.7%；新房业务实现营收11.5亿元，较上年同期上升3.9%，占比保持平稳；其他业务板块营下降

-1.9%至7.1亿元。

期内公司实现归母净利润增速大于营收增速，主因：1、业务所在的核心一、二线城市二手房市场显著回稳，推动公司盈利能力提升，综合毛利率较上年同期提升0.3个百分点至9.8%；2、成本管控得力，期间费用率由上年同期的21.0%降至17.8%；3、盘活存量资产，年内出售了位于云南昆明地区的新纪元大酒店相关资产，形成了约7900万元的非经常性损益。此外，公司拟每10股派发现金红利0.043元，占本期可分配利润的10.5%，较上年同期的不分红有所突破。

图表1：2024年实现营业收入125.4亿元，同比增长3.7%图表2：2020-2024公司营收结构

140.00

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营业收入（亿元） YOY

2020 2021 2022 2023 2024

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资产管理存量住宅交易服务新房业务商业租赁及服务其他

2020 2021 2022 2023 2024

公司公告， 公司公告，

图表3：综合毛利率较上年同期提升0.3个百分点至9.8%图表4：期间费用率由上年同期的21.0%降至17.8%

资产管理 存量住宅交易服务 新房业务

30%

销售费用（亿元） 管理费用（亿元） 财务费用（亿元）销售费用率 管理费用率 财务费用率

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2020 2021 2022 2023 2024

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2020 2021 2022 2023 2024

公司公告， 公司公告，

三大业务齐头并进，核心城市市占率持续提升

经纪业务规模稳增，上海地区市占率显著提升

2024年公司经纪业务实现收入41.0亿元，同比增长0.2%，实现毛利率20.3%，较上年同期提高了0.1个百分点。公司通过积极发展二手房业务，有效缓解了房地产市场下行及佣金率下调带来的压力，带动整体收入平稳增长。期内公司经纪业务实现GTV约2315亿元，同比增长4.2%。

公司业务持续聚焦在北京、上海、杭州、南京、苏州等核心城市，国内运营门店总量约2636家，其中直营

门店2134家，加盟门店502家，经纪人总数约3万余人。深耕核心城市的战略收获成效，其中上海地区市占率同比提高0.8个百分点，实现连续两年提升，在北京和杭州等地区市占率继续在头部保持稳定。此外，2024年公司经纪业务的平均佣金率水平与去年同期相比小幅下降，主要源于2023年10月份开始部分核心城市佣金费率政策的调整。

图表5：2024年经纪业务收入41.0亿元，同比增长0.2%图表6：经纪业务实现毛利率20.3%

60.00

经纪业务 yoy

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毛利率

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