东航合并上航案例（业绩财务分析）.ppt

东方航空吸收合并上海航空

案例分析;目录;〔一〕行业背景;;中国东方航空股份是一家总部设在中国上海的国有控股航空公司，在原中国东方航空集团公司的根底上，兼并中国西北航空公司，联合云南航空公司重组而成。

是中国民航业内第一家上市公司，于1997年分别在纽约、香港和上海的证券交易所挂牌上市，并成为中国2021年上海世博会首家全球合作伙伴及唯一航空客运承运人。;国务院国资委

;据统计，有62.6亿元是由于公司燃油套保失利所导致的。

2021年3月31日，“返航门〞，被取消的两条航线被四家航空公司瓜分。这对于“云南最大基地航空公司〞东航云南分公司来说，无疑是一次割肉之痛。;;上海航空股份有限公司;公司客运和货邮运营业收入较上年增加8.85%，营业本钱较上年增加幅度到达21.61%，远高于营业收入增长比例。由此导致营业利润的大幅下降。

此外，由于上航的控股子公司上海国际货运航空全年亏损2.63亿元，对公司合并净利润造成约1.45亿元的影响。;东航内忧外患下如何寻求解决之道也就显得尤为迫切了。;2、国资委推动;2021年下半年以来航空需求的疲软，以及由燃油价格大跌带来的套保浮亏，使航空公司陷入全行业亏损。;可见，2021年两家航空公司都出现了巨额的亏损。东航甚至已经资不抵债。;三大航2007年与2021年的净收益〔单位：亿元〕;国资委有意将“三大航〞拆分为“两大航〞的说法在业内流传已久。

身为“三巨头〞中业绩最差的东航，一方面陷入经营困境难以自拔，一方面又有可能被拆分或者被兼并。;2007年9月，东方航空宣布将通过定向增发H股的方式与新加坡航空和淡马锡控股(私人)结为战略合作伙伴，并签订框架协议。;;;2、国资委推动;并

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争;;中国主要航空公司在基地市场的客运市场份额;;;;由于东航和上航均不幸带上了“ST〞的帽子，因此两家航空公司的重组被市场评为“弱弱联合〞。虽然，无论强强携手还是弱弱联合，只要能带来双方经营绩效和公司治理水平的提升，就是好的重组和药方，就是改革的方向。;;此次换股吸收合并完成后，东方航空将增加在上海枢纽机场的市场份额、增加联程航线数量、增加中转联程???客的数量、提高市场覆盖率、增强飞行效率。

合并后东方航空在上海基地市场的客运份额可达47%左右，货运份额可达27%左右，将进一步稳固东航作为强大基地航空公司的市场地位，增强其在上海市场的定价权。;国际航线方面，3月28日起，东航将复航上海到伦敦和莫斯科的航线，每周4个到伦敦、3个到莫斯科。温哥华航线和纽约航线，从每周4班加密到每天1班。

国内航线那么是要做到网络全覆盖，“浦东机场每天新增60个航班左右，虹桥机场每天新增206个航班左右。〞

在加大运力投放的同时，东航还将进一步打造更多“快线〞。在2021年夏秋航季时，东航将建成10条快线和20条准快线。

除了优化航线网络，东航还需要进一步提高航班正常率和效劳质量。;中国主要航空公司在基地市场的客运市场份额;;东航合并前规模比照;;东航资产合并前后业绩规模比较;三大航资产规模比较;;;2、资源整合;;东航资产资源利用情况比较;3、盈利能力;;;;;;;;三大航市盈率比照图;2007年末到2021年末东航的股价走势图;;;;;;;;重组之后的东航，在短短的一年就扭亏转盈，也降低了资产负债率，改善了财务状况，净利润的增长迅速，偿债能力、运营能力、获利能力、财务能力、成长能力显著增加。上航也在两年之内成功摘掉了ST的帽子。;;东航与上航的重组合并，属于典型的弱弱联合，而且吸收合并也是采取以股换股的模式进行的，两家公司根本没有足够的现金来完成这次合并。总体来说，东航与上航的合并是经济形势所迫下的必然结果，只有扩大规模效应，将外部竞争本钱化为内部优势才能涅槃重生。;谢谢!