长城汽车国内与海外双发力，盈利能力稳健增长.pdf

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目录

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1.海外发力下，收入及盈利能力稳步增长5

2.海外+国内同步发力，奠定销量增长基础6

2.1海外：多地区发力，2025年增量显著6

2.2国内：改款及新车周期开启，叠加智驾赋能带动销量增长10

3.盈利预测及估值18

4.风险提示22

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共23页简单金融成就梦想

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图表目录

图1：长城汽车收入（亿元）及增速5

图2：长城汽车分业务收入占比5

图3：长城汽车期间费用率5

图4：长城汽车毛利率、净利率及归母净利润（亿元）5

图5：长城分地区出口月销量（辆）7

图6：长城分地区出口占比7

图7：长城能源形式出口月销量（辆）8

图8：长城分能源形式出口占比8

图9：猛龙蓝山销量（左轴，辆）及占其子品牌销量比重（右轴，%）10

图10：猛龙及蓝山销量占长城国内总销量比重11

图11：长城全新高山配置14

图12：坦克系列分车型销量（辆）16

图13：皮卡系列分车型销量（辆）16

表1：哈弗猛龙新旧款参数对比12

表2：魏牌蓝山新旧款参数对比13

表3：长城分地区及分品牌销量预测18

表4：可比公司估值对比18

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1.海外发力下，收入及盈利能力稳步增长

受益于海外增长及车型的成功改款，公司2024年利润收入创新高。2022-2024年公司

总销量分别为106.75/123.07/123.33万辆，总收入分别为1373/1732/2022亿元，销量及