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[Table_PageTop]有色金属/行业动态
目录
1.本周研究观点3
2.板块表现4
3.金属价格及库存6
3.1.新能源金属：钴价上涨、锂价下跌、稀土价格分化6
3.2.基本金属：基本金属价格涨跌分化7
3.3.贵金属：金价、银价上涨9
4.风险提示10
图表目录
图1：本周有色金属指数涨幅0.78%，涨跌幅排名第154
图2：中信有色金属细分行业本周涨跌幅情况5
图3：本周相关公司涨跌幅情况6
图4：本周MB钴标准级+0.3%、合金级上涨1.4%6
图5：国内钴盐价格上涨6
图6：工业级碳酸锂/电池级碳酸锂持平/下跌0.2%7
图7：氢氧化锂下跌0.3%7
图8：轻稀土氧化镨钕价格下跌3.5%7
图9：中重稀土氧化铽上涨0.5%、氧化镝下跌2.7%7
图10：SHFE基本金属价格普涨8
图11：LME基本金属价格普跌8
图12：LME铜库存+2.2%，SHFE铜库存-6.2%8
图13：LME铝库存-1.8%，SHFE铝库存-7.4%8
图14：LME锌库存+63.7%，SHFE锌库存-8.3%9
图15：LME铅库存+13.8%，SHFE铅库存-8.9%9
图16：LME锡库存-9.2%，SHFE锡库存-7.8%9
图17：LME镍库存+0.0%，SHFE镍库存-0.9%9
图18：COMEX金价+2.6%，COMEX银价+1.8%9
图19：截止2025/4/17金银比为102.59
图20：SPDR/iShares黄金ETF持有量-0.1%/+0.8%10
图21：SLV/PSLV白银ETF持有量+1.1%/+0.2%10
表1：本周有色金属个股涨跌幅前五5
表2：国内海外基本金属价格普跌8
请务必阅读正文后的声明及说明2/12
[Table_PageTop]有色金属/行业动态
1.本周研究观点
金：关税反复对金价利多影响仍在发酵，联储维持中性对金价形成助攻。1）目前金
价的核心变量是关税，影响主要分成三个层次：第一，关税政策反复带来的不确定
性本身，触发了避险情绪（短期）；第二，关税带来美国滞胀预期，而滞和胀问题分
别对美股和美债形成制衡，黄金成为大类资产配置中的最优解（中期）；第三，特朗
普政府想利用关税政策解决逆差问题和带动制造业回流，代价是进一步松解全球资
金与美元资产的绑定度，既削弱了外国配置意愿，亦客观上减少了海外沉淀资金（长
期）。在关税问题上，特朗普团队内部安全派和筹码派的博弈导致了政策反复，在经
历了短暂的金融风暴后，关税主导权似乎逐渐向以贝森特为核心的筹码派过渡，全
球对等关税变为各国谈判拉锯战+特定行业关税，中美则仍在僵持阶段。本周看关税
谈判进展有限，且后续各国与美谈判结果仍具有高度不确定性，即便是乐观假设中
美开启对谈缓解贸易摩擦
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