投资银行学（第三版）第五章证券投资基金 第六章资产证券化 .pptVIP

一、资产证券化概念解析其二，以市场为基础的证券化融资活动包括两种证券化方式，即一级证券化（也称初级证券化）和二级证券化。其一，资产证券化是以市场为基础的信用活动，属于直接融资的范畴，而有别于以金融机构为中介的间接信用活动。资产证券化是使储蓄者与借款者通过金融市场得以部分或全部地匹配的一个过程，或提供的一种金融工具。二、资产证券化起源和发展发展阶段住宅抵押贷款证券化银行信贷资产证券化公司应收账款证券化开始时期20世纪60年代末20世纪80年代中期20世纪90年代初资产类型住房抵押贷款汽车贷款、信用卡应收款、计算机贷款、其他商业贷款基础设施收费（如电力、公路、铁路、电讯等）、贸易公司应收账款（如能源、有色金属等）、服务公司应收账款（如航空公司、海运公司等）消费品分期付款、版权专利权收费所涉及的国家和地区美国欧美发达国家发达国家和部分新兴市场表：资产证券化的发展阶段摘自《资产证券化》上海财经大学出版社第二节资产证券化的运作流程及主要技术三、资产证券化的主要理论和技术支持二、资产证券化的运作流程及主要环节一、资产证券化的主要参与主体一、资产证券化的主要参与主体信用增级机构信用评级机构专门服务机构投资银行特殊目的机构SPV托管人发起人二、资产证券化的运作流程及主要环节运作流程(时间顺序)建立SPV组建资产池信用评级投资者偿付本息承销证券化产品(挂牌上市)证券化收益流程向证券投资者的偿付过程运作流程二、资产证券化的运作流程及主要环节证券化收益流程(以现金流为脉络)原始权益人（发起人）SPV投资者二、资产证券化的运作流程及主要环节向证券投资者的偿付过程(以现金流为脉络)原始权益人或指定的资产池SPV或SPV指定的受托机构向投资者偿付本息交存偿还本息资产证券化的运作流程原始债务人原始权益人SPVSPV聘请的专门服务机构SPV聘请的托管人投资者投资银行增级机构评级机构出售资产证券发行交付资金购买证券说明资产证券化的运作流程选择确定证券化资产1组建特殊目的机构（SPV）2资产的真实出售3信用增级4信用评级5发售证券并向发起人支付资产购买价款6管理资产池7资产证券的清偿8基金募集实证：广发聚丰票型证券投资基金招募说明书目录一、绪言二、释义 三、基金管理人 四、基金托管人 五、相关服务机构 六、基金的募集 七、基金合同的生效 八、基金份额的申购、赎回与转换 九、基金的投资 十一、基金的财产 十二、基金资产的估值十三、基金的收益分配 十四、基金费用与税收 十五、基金的会计与审计 十六、基金的信息披露 十七、风险揭示 十八、基金的终止与清算 十九、基金合同的内容摘要 二十、基金托管协议的内容摘要 二十一、对基金份额持有人的服务 二十二、其他应披露的事项 二十三、招募说明书存放及查阅方式 二十四、备查文件基金的交易三、基金的市场营销营销目标销售渠道促销手段销售渠道主要渠道商业银行证券公司证券投资咨询机构和专业基金销售公司基金公司直销中心网上交易和基金超市四、基金的投资管理和策略基金投资范围1投资目标2基金的投资决策体系3基金的投资管理4基金的投资策略5从资产配置角度分类从投资风格角度分类基金投资范围我国《证券投资基金法》明确规定，基金管理人运用基金财产进行证券投资,应当采用资产组合的方式。此外，《证券投资基金运作管理办法》也规定，基金管理人运用基金财产进行证券投资，不得有下列情形（1）一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超过基金资产净值的百分之十；（2）同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，超过该证券的百分之十；（3）基金财产参与股票发行申购，单只基金所申报的金额超过该基金的总资产，单只基金所申报的股票数量超过拟发行股票公司本次发行股票的总量；（4）违反基金合同关于投资范围、投资策略和投资比例等约定；（5）中国证监会规定禁止的其他情形。投资目标任何基金的主要投资目标都是下列三个目标之一当期收入资本利得当期收入和资本利得基金的投资决策体系决策机构决策制定决策实施风险管理基金的决策系统通常包括基金投资管理基金的投资策略购买持有策略从资产配置的角度可以将投资策略分为以下几类固定比例策略应变的资产配置策略组合保险策略基金的投资策略混合的投资策略积极的投资策消极的投资策略从投资风格角度上，可以分为以下几类五、基金费用