社会服务行业深度报告：生态重构与消费边界突围，IP潮玩步入历史机遇期.pdf

行业深度报告

目录

1、IP潮玩：长坡厚雪、景气持续，优质供给穿透代际6

1.1、国内线上：多品类线上延续景气，优质内容赋能品类弹性6

1.2、国内线下：终端零售进入洗牌期，店效表现显著分化8

1.3、全球展望：成人玩家贡献增量，拼搭品类逆势增长11

2、品类多元：不止于潮玩，龙头探索IP+生态边界14

2.1、镜鉴海外：从迪士尼、宝可梦看品类扩张天花板14

2.1.1、迪士尼：消费品业务边界持续延伸，IP授权壮大商业生态14

2.1.2、宝可梦：IP周边商品多元，线下拓展餐饮零售业态17

2.2、国内龙头：积极拓展服饰、珠宝、食玩，丰富粉丝精神世界生活角落18

2.2.1、服饰：全球第一大授权品类，18

2.2.2、饰品：IP联名热迎新生代消费潮，泡泡玛特推出独立珠宝品牌20

2.2.3、食玩：国内潮玩+食品企业齐入局，泡泡玛特加码餐饮业态23

3、经纬全球：IP潮玩龙头2024年业绩亮眼，生态运营渐入佳境25

3.1、万代：FY2025Q3业绩超预期，IP内容声量驱动玩具业务共振27

3.2、三丽鸥：中、美业务持续高增，IP矩阵突破单一依赖32

3.3、乐高：2024年业绩创历史新高，持续强化全球化生态35

3.4、泡泡玛特：以IP+艺术+潮流为内核，重塑品类和受众持续破圈38

3.4.1、国内：线下门店升级改造，线上重视会员拉新39

3.4.2、海外：IP全球化战略大获成功，线上、线下渠道齐头并进41

3.4.3、分IP：四大IP营收破10亿，全球影响力跃升43

3.4.4、分产品：起于盲盒、不止于盲盒，毛绒、MEGA表现亮眼44

3.5、布鲁可：新IP、新系列迭出，“三全”战略持续深化45

3.6、TOPTOY：全球门店规模扩张，高毛利品类占比提升48

4、可比公司估值49

5、风险提示49

图表目录

图1：2024年天猫毛绒布艺/车模品类销售额同比+21.3%/+23.4%6

图2：2024年天猫潮玩品类中盲盒/手办/机甲模型/收藏卡牌销售额同比+34%/+17.4%/+13.8%/+47.8%6

图3：2025年3月潮玩品类线上销售额同比+96%，2025Q1累计销售额同比+80.5%6

图4：2025年3月盲盒/积木/毛绒/游戏周边/动漫周边/手办/桌游卡牌/文具卡牌线上销售额分别同比

+167%/+29%/+9/+130%/+148%/+80%/+149%/-3%7

图5：2025Q1盲盒/积木/毛绒/游戏周边/动漫周边/手办/桌游卡牌/文具卡牌线上累计销售额分别同比

+207%/+20%/+17%/+122%/+108%/+71%/+40%/-32%7

图6：2025Q1泡泡玛特/卡游/布鲁可线上销售额同比+223%/+250%/+30%8

图7：2025年2月国内潮玩门店数净关26家9

图8：2025年1-2月潮玩行业平均单店店效同比+5.2%10

图9：2025年1-2月泡泡玛特/TOPTOY/乐高/潮玩社/万代店效表现较好10

图10：2000年后“少子化”趋势下日本玩具市场规模仍增长，且与动漫产业保持较强相关性10

图11：2024年G12市场授权玩具销售额占比提升至34%11